在全球經(jīng)濟走出2014-2015年波谷,持續(xù)向好的幾年里,全球液化天然氣(LNG)行業(yè)飛速發(fā)展,期間建成產(chǎn)能近1.56億噸/年的50條生產(chǎn)線(見表1),LNG生產(chǎn)項目開工率居高不下,2019年開工率高達92%。全球新冠肺炎疫情和本就下行的經(jīng)濟形勢,使LNG市場需求大大縮減,大量的LNG投放市場,造成嚴重的供需失衡,導致LNG現(xiàn)貨價格一降再降。然而,市場規(guī)律這只“看不見的手”終究要起作用,2020年3月以來,新的LNG項目紛紛推遲最終投資決定(FID),許多在產(chǎn)LNG項目不斷調(diào)低開工率,使全球LNG市場向供需平衡的方向逐步調(diào)整。
1 近年來全球LNG行業(yè)飛速發(fā)展
1.1 全球LNG產(chǎn)能5年增長過半
2011-2015年,全球每年有2000萬噸新增產(chǎn)能進入最終投資決定階段,投資熱潮帶動全球LNG產(chǎn)能持續(xù)增長,僅2015年就增長1.558億噸,比2014年底的2.937億噸增長53%(見表1)。2019年新增產(chǎn)能3860萬噸/年,增長幅度達到10%;2020年1月以來新增產(chǎn)能1410萬噸/年。截至2020年6月,全球有LNG項目44個,總產(chǎn)能達到4.495億噸/年。
目前,全球有21個LNG出口國(也門LNG項目因戰(zhàn)亂未生產(chǎn))。長期以來,卡塔爾LNG產(chǎn)能居世界第一,但2018年其產(chǎn)能為7700萬噸/年,被澳大利亞以8780萬噸/年超越。目前,美國有7個在產(chǎn)LNG項目25條生產(chǎn)線,總產(chǎn)能達到6200萬噸/年,在4年間LNG產(chǎn)能超越大多數(shù)國家,位居世界第三。2015年以來新投產(chǎn)的LNG項目中,僅有阿根廷和喀麥隆兩國實現(xiàn)LNG出口。
目前,全球前四位LNG供應商分別是卡塔爾石油公司(年供5250萬噸)、殼牌公司(年供4260萬噸)、美國切尼爾公司(年供1830萬噸)、俄羅斯諾瓦泰克公司(年供830萬噸)。其中,切尼爾公司和諾瓦泰克公司近兩年才成為全球LNG供應商。
1.2 近兩年LNG項目密集投產(chǎn)
美國繼薩賓帕斯LNG項目5條生產(chǎn)線2250萬噸/年的產(chǎn)能密集投產(chǎn)后,2018年,產(chǎn)能為525萬噸/年的科夫角LNG項目緊隨投產(chǎn)。2019年,卡梅倫項目第1條、厄爾巴島、自由港第1-2條、科珀斯克里斯蒂第1-2條等LNG項目共15條生產(chǎn)線2060萬噸/年產(chǎn)能投產(chǎn),LNG產(chǎn)品密集傾銷到市場,導致供應過剩。2020年一季度,卡梅倫LNG項目第2、3條生產(chǎn)線和自由港LNG項目第3條生產(chǎn)線投產(chǎn),新增產(chǎn)能1210萬噸/年,供應過剩進一步加劇。
澳大利亞2018年投產(chǎn)的伊奇斯 LNG項目2條生產(chǎn)線產(chǎn)能達到890萬噸/年,2019年投產(chǎn)的前奏FLNG項目產(chǎn)能為360萬噸/年。俄羅斯2017年底到2018年中期投產(chǎn)的亞馬爾LNG項目產(chǎn)能達到1650萬噸/年,阿根廷2019年中期投產(chǎn)的坦戈FLNG項目產(chǎn)能為50萬噸/年,均成為全球LNG產(chǎn)能過剩的新增力量。
1.3 LNG項目開工率居高不下
2019年,全球生產(chǎn)3.59億噸LNG,全年開工率達92%,與往年水平大致持平或略高。主要是全年計劃外維護、天氣影響和政治動蕩等因素比往年少,新建項目的平均開工率達到101%。開工率在110%以上的項目有5個,例如,巴布亞新幾內(nèi)亞(PNG)LNG和俄羅斯亞馬爾LNG項目開工率分別達到120%、115%(見圖1)。
圖1 全球LNG項目開工率情況
資料來源:IHS Markit
1.4 過量投產(chǎn)引發(fā)的后果
供應過剩導致LNG現(xiàn)貨價格一跌再跌。中國市場由2018年11月的11.48美元/百萬英熱單位降到2019年9月的4.28美元/百萬英熱單位,之后有所回彈。2020年1-2月,現(xiàn)貨價格又下跌了近2美元/百萬英熱單位,4月23日,進一步下探到1.9美元/百萬英熱單位。截至2020年6月底,從中國2011年7月開始進口LNG現(xiàn)貨以來的108個月里,亞洲現(xiàn)貨價格低于非現(xiàn)貨(長期貿(mào)易、短期貿(mào)易)價格的月份有53個月,占49%。自2014年8月首次出現(xiàn)現(xiàn)貨價格低于非現(xiàn)貨價格以來的71個月里,現(xiàn)貨價格偏低的月份占74.6%。2019年初以來,現(xiàn)貨價格一直低于非現(xiàn)貨價格。受現(xiàn)貨價格長期低于非現(xiàn)貨價格和當前價格暴跌影響,LNG長期貿(mào)易合約執(zhí)行和管道天然氣銷售遭到不小沖擊。
新冠肺炎疫情等因素導致需求大幅下降是LNG價格下跌的重要影響因素,油價的急劇下跌也起到間接推動作用。盡管油價急劇下跌是由2020年3月上旬“歐佩克+”產(chǎn)油國(即所謂“維也納聯(lián)盟”)談判破裂直接引起,但油氣市場供給過剩,供求關系早已失衡,LNG過剩對石油供給過剩也起到一定疊加作用。
1.5 全球LNG市場未來有供需失衡擴大風險
如果新建和擬議中的LNG項目按原計劃推進,那么LNG供給過剩將更加嚴重。目前,全球18個在建LNG項目50條生產(chǎn)線的產(chǎn)能是1.134億噸/年,其中10個為新建,8個為擴建。美國的在建LNG項目產(chǎn)能為4500萬噸/年,位居全球第一,其后分別為俄羅斯2080萬噸/年、莫桑比克1860萬噸/年、加拿大1400萬噸/年。2020年下半年,美國將要新投產(chǎn)的LNG項目產(chǎn)能為1040萬噸/年,俄羅斯和馬來西亞也會有新產(chǎn)能投產(chǎn)。總體上,2020年新投產(chǎn)LNG項目產(chǎn)能達到2840萬噸/年,其余產(chǎn)能將在未來幾年內(nèi)陸續(xù)投產(chǎn)。在看不到需求較大起色的情況下,這些產(chǎn)能所產(chǎn)LNG投放國際市場,必然進一步加劇供應過剩。
2 近3個月來全球LNG項目理性調(diào)整
2.1 LNG項目紛紛推遲甚至取消最終投資決定
推遲甚至取消LNG項目最終投資決定有以下幾個原因。1)近幾個月,LNG現(xiàn)貨價格和布倫特原油價格都處于低位,各大石油公司現(xiàn)金流均告緊縮,LNG項目投資者更難做出長期、逆周期的最終投資決定;2)在現(xiàn)金流吃緊情況下,上市公司通過削減液化項目的投資來維持股東分紅水平;3)液化項目融資難度加大,成本增加,參與難度增大;4)高額的投資成本和超預算可能性,使大型LNG項目延期風險加大,LNG項目更難于達成最終投資決定;5)那些受油價影響較大的投資者,即使已經(jīng)簽署購銷協(xié)議,也難以完成最終投資決定;受低油價影響小的投資者,如果購銷協(xié)議不能按期簽署,最終投資決定同樣不能如期達成。
2019年,進入最終投資決定階段的LNG項目產(chǎn)能為7040萬噸/年,2020年一系列LNG項目也將進入最終投資決定階段。由于上述原因,本該即將完成的最終投資決定紛紛被推遲,大部分處于審批階段的LNG項目難以做出最終投資決定。有些項目已經(jīng)開始進行最終投資決定的前期準備,著手與LNG購買方談判和進行工程設計,在當前情況下也會推遲原計劃。原預計2020年有6000萬噸/年的產(chǎn)能完成最終投資決定,現(xiàn)在只有墨西哥藍海岸能源(Engergia Costa Azul)LNG項目將完成最終投資決定。該項目產(chǎn)能為240萬噸/年,項目一期會在2020年進入最終投資決定階段,工程總承包(EPC)合同已經(jīng)簽訂,市場推銷取得重要進展。不過,項目作業(yè)者森普拉(Sempra)公司把達成最終投資決定的時間從第一季度推遲到了第二季度,同時取消了原定于第三季度推出的1100萬噸亞瑟港(Port Arthur)LNG項目最終投資決定的推介活動,該計劃可能推遲到2021年。卡塔爾液化天然氣公司(Qatargas)擴容的4條生產(chǎn)線最終投資決定由2020年推遲到2021年,屆時潛在LNG購買方將重新評估成本,其余兩條生產(chǎn)線的最終投資決定將推遲到2023年。莫桑比克的魯伍馬(Rovuma)LNG項目一期的最終投資決定被推遲至2021年。
第二批主要是美國的其他LNG項目,幾乎所有未完成最終投資決定的LNG項目都尚未鎖定足夠銷量的LNG購銷協(xié)議來支撐融資。由于與油價掛鉤的LNG長期貿(mào)易合同價格可能更便宜,項目投資商面臨較大競爭壓力。伴生氣產(chǎn)量降低可能導致亨利中心(Henry Hub)價格上漲,從而又刺激更多成本較高的干氣產(chǎn)量。這些將延緩簽訂合同的決策,潛在客戶會重新評估美國LNG的競爭力,將影響氣源來自美國的藍海岸能源LNG和亞瑟港LNG項目承購協(xié)議的最終簽訂。目前,第二批LNG項目的最終投資決定有可能由2021年推遲到2023年。如果考慮與第一批LNG項目疊加投產(chǎn)的競爭風險,第二批項目的最終投資決定還可能再推遲一年。
在低油價時期,如果投資者都選擇降低現(xiàn)金流等財務緊縮策略,處于最終投資決定延期的項目將進一步后延,2020、2021年,將不會有新的最終投資決定申請?zhí)峤粚徟?022年油價回升后,最終投資決定的申請才可能恢復。例如卡塔爾液化天然氣公司擴建這樣的大型項目,最終投資決定還有可能進一步后延。LNG購買方不會期待2022年以前有新的LNG項目完成最終投資決定,過剩產(chǎn)能可望在本世紀整個20年代得以消化。
如果石油需求長期下降,主要產(chǎn)油國限產(chǎn)無效,油價有可能出現(xiàn)更為極端的情況。如果布倫特原油價格在2020年為21美元/桶,2021年為20美元/桶,那么所有油氣公司將受到災難性打擊,未來兩年,原有的大部分甚至全部LNG投資計劃有可能被取消。
2.2 LNG項目開工率速降
當前,在LNG市場供需失衡的情況下,美國LNG供給彈性和市場平衡角色顯露無遺,多數(shù)美國LNG項目的產(chǎn)能得不到充分利用,LNG項目開工率下降。隨著LNG現(xiàn)貨和歐洲天然氣樞紐價格持續(xù)徘徊在歷史最低位,美國LNG原料氣量價齊跌。2020年6月25日,7月期貨的亨利中心天然氣價格低至1.52美元/百萬英熱單位,8月期貨價為1.612美元/百萬英熱單位,為近25年來最低。持續(xù)不振的遠期定價表明,未來美國LNG出口可能進一步下滑。
美國LNG原料氣管輸量從2020年3月1日的95億立方英尺/日,降至5月中旬的60億立方英尺/日,LNG的產(chǎn)能利用率已下降到65%。為薩賓帕斯LNG輸送的原料氣,2020年4月中旬開始呈下降趨勢,5月中旬已下降至約20億立方英尺/日,產(chǎn)能利用率約為55%。科珀斯克里斯蒂LNG情況類似,從2020年4月下旬開始下降,5月初穩(wěn)定在8億立方英尺/日左右,產(chǎn)能利用率也相當于55%左右。近幾個月,通往自由港LNG的管輸氣流量變化很大,主要源于該項目第三條生產(chǎn)線投產(chǎn),但原料氣輸送一直沒有跟上產(chǎn)能正常步伐。由于制冷劑壓縮機起火和個別裝置維修,厄爾巴島小型LNG設施基本停產(chǎn)。
由于LNG貨運批次取消,東北亞、西北歐同美國的價差不斷擴大,美國LNG項目減產(chǎn)加劇。“貨運取消量”是供給狀態(tài)反應的早期指標,據(jù)最近報道,由于該指標持續(xù)增加,美國LNG很可能會加速減產(chǎn)。2020年二季度裝船的美國LNG的短期經(jīng)濟性變得更差,到美國墨西哥灣沿岸的LNG凈回價與美國LNG短期邊際成本之差,對4月份的裝船幾乎無利可言,對5月份的裝船利潤為零,對6月份的裝船虧損明顯。據(jù)媒體報道,2020年4、5月份的裝船分別有3個批次和12個批次被取消。5月份取消裝船的批次,意味著美國LNG產(chǎn)能利用率只有85%,最近原料氣管輸量所反應的利用率更是低至約75%,連切尼爾銷售(Cheniere Marketing)公司都從第三方購買了幾批現(xiàn)貨LNG,運往西北歐。2020年6月份的裝船有22~33批次被取消,意味著美國LNG產(chǎn)能利用率進一步下降,低至50%??赡?月份的LNG貨運已取消多達45批次,產(chǎn)能利用率下降更甚。
2020年4月以來,生產(chǎn)下調(diào)的美國LNG主要集中在薩賓帕斯、科珀斯克里斯蒂和自由港LNG三個項目。另有市場信息表明,卡梅倫LNG的客戶也可能拒絕接貨。夏季供需平衡仍然令人堪憂,2020年7-9月份的裝船,到美國墨西哥灣沿岸的LNG離岸價凈回值與美國LNG短期邊際成本之差仍然處于負數(shù)區(qū)間(見圖2)。承銷7月份LNG的裝船有25~45批次已被拒收,這意味著產(chǎn)能利用率降至40%以下。
注:美國墨西哥灣LNG的離岸價(FOB)凈回值是根據(jù)日韓市場(JKM)和荷蘭產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓設施指數(shù)(TTF)中較高的凈值計算得出的,JKM價格和TTF價格都是美國LNG裝船日前一個月的平均價。假設從美國墨西哥灣沿岸到東北亞和西北歐的可變運輸成本分別為1.3美元/百萬英熱單位和0.7美元/百萬英熱單位(包括汽化和輸入成本),實際成本將因客戶而異,并取決于其運輸組合和汽化通道情況
圖2 2020年1-5月美國墨西哥灣LNG離岸價凈回值與美國LNG短期邊際成本之差
資料來源:CME Group,IHS Markit
綜上所述,在當前的新冠肺炎疫情影響和油氣價格低迷的宏觀環(huán)境下,分析全球LNG行業(yè)前幾年的投資發(fā)展情況和近期的LNG項目投資延后、開工率下降現(xiàn)象,明顯可見全球LNG市場供應過剩,未來供需失衡的狀況還可能會擴大。2020年第二季度,LNG供應方已經(jīng)做出了反應,采取了行動,重新評估LNG項目投資和生產(chǎn)。
未來相當長一段時間,在全球LNG需求持續(xù)不振的狀況下,新上項目延遲最終投資決定、延后投產(chǎn),在產(chǎn)項目降低產(chǎn)能利用率、下調(diào)LNG產(chǎn)量,都將促進LNG市場恢復平衡。無論是主動還是被動,投資者和生產(chǎn)者行為正在并繼續(xù)趨于理性。
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?01、為什么LNG汽化之后在送入氣體分配系統(tǒng)之前需要加入加臭劑?因為LNG汽化后是無色無味的氣體,加臭便于氣體泄露后引起用戶的注意。02、LNG火災的特點有哪些?LNG火災的特點是:火焰?zhèn)鞑ニ俣容^快;質(zhì)量燃燒速率大(地上和水上燃燒速率分別達到0.106kg/m2s和0.258kg/m2s,約為汽油的2倍);火焰溫度高、輻射熱強;易形成大面...
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?國家發(fā)改委日前發(fā)布的運行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2021年全國天然氣表觀消費量3726億立方米,同比增長12.7%,增幅大于原煤、原油,處于中高速增長合理區(qū)間。2021年12月27日,全國用氣量曾創(chuàng)歷史新高,達13.72億立方米,比上個供暖季日最大用氣量高出5000萬立方米。數(shù)據(jù)顯示,近年來,我國天然氣消費量增幅均保持在250億...
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